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调结构将导致重组主题升温

 2009年10月20日 23时20分39秒  浏览:100

  一、高层狠抓结构调整,或是重组股的契机

  随着宏观经济的回暖,保增长的压力明显有所减缓,这为管理层开展产业结构调整提供空间与时机。近日发改委产业协调司司长陈斌在中国政府网透露,发改委已出台了抑制产能过剩若干意见,并确定钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电六大行业为调控重点,并抓紧制订《产业结构调整指导目录》,会在最短的时间内尽快出台。

  可以认为,管理层适时推进产业结构调整,既是应对当前全球贸易格局的改变,也是顺应产业发展的举措。日本过去60、70年代的经验已经为我们提供线索。20世纪60年代中后期,日本以大型化、集中化为特征的企业合并形成高潮,如1964年三菱与重工合并;1966年日产与王子汽车合并;1967年丰田与日野联合;1968年日产富士重工联合等等。同时,日本也采取了较为积极的财政政策与货币政策,加大了新兴产业的规划与扶持力度,中小企业扶持政策、能源调整政策也相继出台。从结果来看,日本出现了一批大型的世界级企业;与此同时,日本电子和电器设备行业快速发展,在相关领域出现了一批竞争力强大的大型企业。

  二、期限逼近,央企将主导整合大潮

  近日国资委主任李荣融再次强调, 中央企业要坚持突出主业, 严控投资方向。对此他表示, 下半年要加快推进央企联合重组, 加快央企行业板块的整合, 淘汰落后产能, 清理亏损企业和非主业板块, 进一步将优质资源向主业集中。

  事实上,国资委对于央企的发展早已作出规划,2010年是央企整合的大限。届时将把中央企业调整优化到80家至100家,以及培育30家至50家具有国际竞争力的大公司大企业集团。这也意味着,目前143家左右的央企中将有1/3左右将被重组整合,而央企也将成为资产整合潮的主力军。

  三、如何把握资产整合的投资机会

  回顾过去几年的行情中,大牛股往往是当时的宏观经济特点是密切相关的。例如在2000年的科网股行情,和当时网络的兴起流行是高度相当的。而在2007年的大牛市中,流动性过剩与通胀是大背景,这在某种意义上放大了资源股的行情。而在未来两年内,行业洗牌、产业结构调整升级(资产注入与重组),将是最明显的特征之一,这将成就资产注入、并购重组的温床。

  那么,如何把握资产整合带来的重大机遇呢?我们认为,把握这些投资机会需要注意两点。第一,尽量紧扣央企重组的高发区行业。从目前的情况来看,重组的高发区主要集中在煤炭、电力、军工、有色、钢铁等领域,如果更理论一点,就是主要集中在国家希望保持绝对控股地位的七大行业。其次,尽量紧扣行业盈利情况相对较好的行业,或者是行业有望提前回暖的行业,例如煤炭、电力电网、军工、医药等。此外,资源型行业也值得适当关注,如有色金属、房地产行业等。

  综合来看,我们认为投资者可以重点关注电力、煤炭行业。一方面,电力行业的资产规模较大,并且09年业绩大幅反弹的可能性较高。另一方面,尽管煤炭价格大幅回落,但仍然是赢利能力相对较好的资源性行业之一,资产注入后容易增厚收益。最后,我们认为投资者也可以关注一些景气细分领域,如风电设备、输变电设备、医药、铁路设备等方面的资产注入。此外,上海本地股作为地方国企重组先锋,也值得重点关注。 

(整理:股票之家)

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