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楼市VS股市:未来30年关键性选择

 2009年10月26日 12时50分12秒  浏览:100

  中国其实有两个关键性的资本市场,一个是楼市,一个是股市。这两个资本市场就像一个挑夫的肩担,一头高了,那一头就低了。

  双重失真

  楼市在国内之所以会摆脱产品特性,成为一个财富的标准物,是因为国人的两个心理特征。其一是汉文化农耕文明时间太长,以土地为财富的标志物成了大众普遍的心理,当然现在没有土地可供交易,于是最近似土地的房产,就成了替代物;其二是由于国内的城市化进程使人口一直趋于集中,城市房价一直在提高,城市房价持续上升加固了国人的这种心理预期。

  在这样的前提下,楼市投机就成了善于倒进倒出的生意人们的赚钱好来源。把房价炒高,成了一场多赢的游戏。地方政府赢,因为房价高了,地价也就上去了,土地的真正实际所有者地方政府,可以从地价里得到更多的收入;同样,房价高了,开发商肯定是赢家,虽然地价也在涨,但差价肯定更大;另外,房价上涨了,为开发商承担融资功能的银行也没有了风险,赢利是稳定的。炒房投机者,就更是乐不思蜀了。在这背后,其实损失的是营商环境,整个中国城市化进程被打断,工业企业的成本在不断增高。

  在这样的循环下,楼市成了一个吸金洞。大量的社会资本,都被这种看来永远稳赚钱的循环吸引,进入这个游戏。而使得真正助推工业化进程的股市,反倒相形失色。

  与楼市相比,国内的股市发展,其实更经风雨。理性和非理性的融资,从股市中反复抽取资金;上市公司的圈钱游戏,在打击中小投资者的信心;机构投资者的不成熟,导致了股价的急涨急跌;政策的不稳定,还造成市场的大幅波动。一系列的因素,使得A股市场从出生以来这十几年内,从来就没有给过投资者以一个稳定的预期。

  所以政府虽然一直试图把中国老百姓的储蓄变成消费和投资,其结果却是让楼市早熟,成了一个虚胖的早熟儿;而本来应该成为中国工业化进程助推器的股票市场,反而成投机过度的赌场。很显然,作为投资者的公众,把钱投资出去,也是要回报的。股市的投机性过大,收益不高,会使楼市成为储蓄的去向,当下的现状就是如此。

  吴敬琏先生说过,摆在中国面前的,有两条泾渭分明的道路。一条是法治的市场经济,一条是权贵资本主义。那么,在纷繁复杂的现象中,楼市与股市,就分别是权贵资本主义和法治的市场经济的象征,楼市意味着官商勾结、转手倒卖、小圈子利益最大化、对大众血汗的巧取豪夺;而股市如果发展良好则象征着未来中国的活力,那种冒险精神、创新和看清未来之后的回报会引导中国走向良性发展的道路。

  股市分量

  温家宝总理在欧洲访问时都在关心着股市,政府对股市走向倍加呵护,其实并不如某些经济学家们所批评的那样,是要制造一个政策市,而是在争取金融危机和通胀预期下纷纷流出银行的公众储蓄。可以预见的是,在世界经济危机一两年内走不出来和存在通胀危险的前提下,公众储蓄的搬家存在一个次优选择,流向股市或者是楼市。相对而言,如果是后者,就是权贵资本主义的道路,如果是前者,中国才将迎来真正的资本洗礼。

  除了对股市的百般呵护之外,政府对楼市态度越来越冷,要求公布成本、查税、地方政府加速推地、放开国企拿地之门。所有的政策取向只有一个,加大供应,平抑房价。几年前对于开发商的道德呼唤没有起作用,那么现在政府是在用实力讲话。大量的开发商和国企执行者们,吃进大量的地王,他们共同行为的结果,将会是制造大量的供应。土地供应过量的结果,将会是用过量的房产供应,来平抑高昂的价格。

  而作为资本流向挑子的另一头,政府对股票市场也在出重手。我们不能高估股市现在的发展状态。以为国企解困为目的的A股市场,同样也已经形成所谓的“小圈子经济”。A股的同涨同跌现象,市场操纵,在很大程度上就是这种小圈子文化在起作用。但在当下政策的引领下,A股正在呈现出健康发展的本色来。政策的取向非常清楚:用海量的公司上市,来打破原有的大鳄操纵,同时以低价的上市公司股价,吸引公众的投资。既然现在的A股可操纵,那么海量的公司上市,资金盘子变得硕大无朋就会让它变得不可操纵。

  有例为证,对于今年上半年股市投机性过度的不正常现象,政府在创业板和原有上市公司筹资上大开其门,尤其是创业板,在声明了高风险后,宽进严出的标准真正开始实施了。

  由于中国商界的传统文化中固有的小圈子文化具有相当长的历史积淀,所以打破资本市场的怪圈需要很长的时间。从这个角度看,股市无疑是资本市场中最应优先发展的一个部分。因为它最具有开放性。纵览其他诸如黄金、期货、外汇市场,没有一个如股票交易这样既好懂又海量的市场。政策从大力开放A股市场着手,无疑是一招狠棋。非常有利于打破圈子决定价格的传统文化。可以预期的是,市场将帮助政府很快地实现公平、公正、公开的三公原则——这种原则的实施,不能靠政府的道德呼唤,甚至法律也往往对其中微妙之处望而兴叹,因此只能靠市场给予违规者结结实实的教训得来。

  从现在看向未来,所有的投资者都将用自己手里的金钱做出选择,是在助推中国走向权贵资本主义的楼市上投票,还是在一个有未来但是现在正在艰难中前行的股票市场上播下种子。尤其是对于巨量在实业领域掘到第一桶金的产业资本而言,这种选择是能否在未来30年内立足于不败之地的关键性选择。

  任何财富都与风险并存,虽然政府已经定下了让人民群众获得“财产性收入”的国策,但看清方向,做出正确的选择,才是这种收入得以兑现的前提。用手里的现金帮助这个国家走向法治的市场经济而不是权贵资本主义,就是产业资本得到这个收益的最大贡献。从这个意义上说,当下国家的命运决定于每个手持现金的国民。

(整理:股票之家)

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