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福耀玻璃:充分享受行业复苏

 2009年10月28日 11时21分20秒  浏览:100

  福耀玻璃(600660)(进入该股吧,新版行情)今天逆势上涨4.18%,换手率2.00%。公司将充分受益于汽车行业的转暖,并且随着国内市场的扩大和外部市场的扩张,有更高的成长空间。今日投资《在线分析师》显示:公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.41、0.60和0.72元,对应动态市盈率为29、20和17倍;当前共有17位分析师跟踪,7位分析师建议“强力买入”,8位分析师建议“买入”,2位分析师给予“观望”评级,综合评级系数1.71。

  汽车玻璃业务是未来重点。公司是依托国内汽车行业发展起来的汽车配件一级供应商,在主要厂商附近建厂,目前占据国内汽车玻璃市场一半的分额。汽车玻璃业务目前产能预计可在1000万套以上,产能不存在问题,毛利随着自供玻璃原片增加会保持在较高水平,预计会在36%。

  浮法玻璃重点也向为汽车玻璃配套转移。建筑级浮法将逐步退出,福清的一条建筑浮法会转向汽车浮法,随着建筑浮法的退出和汽车浮法比重的加大,浮法的毛利会稳定在20%以上。

  公司经营在二季度出现趋势性好转。二季度整个收入收入迅速回升,而且这是在建筑浮法逐渐退出的背景下,汽车玻璃的收入和营业利润上半年都是创新高的,同时二季度计提2.18亿的海南浮法减值,公司上半年的经营利润也是创新高的,三季度来自整车厂商订单持续增加,公司经营情况好于二季度,费用水平上,公司的短期借款和长期借款都出现了下降,总计8个亿,预计财务费用会下降6000-8000万,另外,出售海南浮法后,未来两个季度的折旧也会减少。

  3季度业绩超预期。前三季度公司实现营业收入41.44 亿元,同比减少6.44%,实现归属于母公司净利润6.18亿元,同比增长1.38%,EPS为0.31元,比市场预期要好。公司在第三季度表现突出:单季度实现净利润3.97亿元,同比大幅增长134.5%,单月实现EPS0.2元。单季度毛利率创历史最高:09年前三季公司毛利率提高8个百分点,09年第三季度毛利率高达45.26%,单季同比提高14.44个百分点,毛利率创出单季度历史最高值。

  4季度展望,广发证券表示,乘用车市场将继续好转,中高档车市场结构将继续保持在41%以上,出口市场也将持续反弹。预计福耀4季度销售收入将同比增长33%,毛利率水平也有望维持在40%以上的高位。民生银行给予公司股票目标价位15.25元。

  风险因素:来自于外围经济复苏不如预期以及原材料成本的大幅上涨;部分子公司从减免期过渡到纳税正常期,所得税将有所上升。

(整理:股票之家)

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